BIS: стейблкоины не станут массовым платежным инструментом

Глава Банка международных расчетов (BIS) Пабло Эрнандес де Кос заявил, что стейблкоины пока не выглядят надежным средством платежа в масштабе всей экономики, пишет Reuters. 

В BIS считают, что основу цифровой финансовой системы должны составить токенизированные банковские депозиты.

Стейблкоины — не для массовых платежей

Генеральный менеджер BIS на симпозиуме ФРС в Джексон-Хоуле отметил, что «стабильные монеты» сталкиваются с рядом фундаментальных ограничений. Среди них он выделил фрагментацию, проблемы совместимости, сложности с соблюдением AML-требований и риски для денежного суверенитета.

По мнению де Коса, стейблкоины могут выполнять отдельные специализированные функции, однако пока не выглядят убедительной основой для повседневных платежей в глобальном масштабе.

В BIS альтернативой называют токенизированные депозиты. Они сохраняют связь с банковской системой и, по мнению регулятора, лучше подходят для интеграции блокчейн-технологий в существующую финансовую инфраструктуру.

При этом де Кос признал, что и у токенизированных депозитов остаются проблемы с совместимостью, регулированием и управлением.

BIS предлагает жестче ограничить эмитентов

Позиция главы BIS совпала по времени с публикацией нового исследования Financial Stability Institute — подразделения организации. В нем регуляторы рассмотрели правила выпуска стейблкоинов в разных юрисдикциях и пришли к выводу, что подходы к эмитентам существенно различаются.

Авторы предлагают рассматривать выпуск, погашение и управление резервами как базовый набор функций эмитента. Дополнительные операции — например, кредитование, стейкинг или кастодиальные услуги — способны заметно менять профиль рисков компании и требовать дополнительных защитных механизмов.

Особенно BIS беспокоит ситуация с небанковскими эмитентами. Для банков ограничения распространяются в рамках консолидированного надзора, тогда как крупные игроки из других сегментов потенциально могут обходить их через отдельные юридические лица. Поэтому регуляторы предлагают расширить надзор с уровня конкретного эмитента на всю корпоративную группу.

Конфликт двух подходов

Позиция BIS особенно примечательна на фоне быстрого роста рынка «стабильных монет» и более благосклонного отношения к ним со стороны властей США. Американские чиновники рассматривают стейблкоины как инструмент укрепления роли доллара и дополнительный источник спроса на американские гособлигации, отметили в Reuters.

Сам BIS не отрицает пользу технологии. Однако регулятор предлагает разделить криптоактивы для специализированных сценариев и инфраструктуру массовых платежей.

При таком подходе стейблкоины могут остаться важным элементом крипторынка, трансграничных расчетов и DeFi, но их роль в традиционной платежной системе будет ограничена. А основой токенизированной финансовой инфраструктуры станут деньги коммерческих банков — в форме токенизированных депозитов.

При этом BIS уже указывал на отдельные риски самих стейблкоинов: их эмитенты держат значительные портфели краткосрочных гособлигаций, а массовые погашения токенов способны заставить их продавать такие активы, создавая давление на денежные рынки.

Напомним, в июне специалисты BIS в годовом отчете отметили,что нынешние «стабильные монеты» не обеспечивают ключевые свойства денег и при дальнейшем росте могут усилить фрагментацию финансовой системы и риски для стран с более слабыми валютами.