Эксклюзив: как законопроект CLARITY Act повлияет на сферу стейблкоинов

Законопроект CLARITY Act может существенно изменить структуру рынка стейблкоинов и усилить контроль традиционной финансовой системы над цифровыми валютами. К такому выводу пришел заместитель начальника отдела биржевой торговли WhiteBird Ян Пинчук. Документ предполагает ограничения на продукты с пассивной доходностью, если они начинают выполнять функции, схожие с банковскими депозитами. При этом запрет не затрагивает механизмы активного использования криптовалют, включая стейкинг и предоставление ликвидности в DeFi-протоколах.

Судя по всему, инициатива не приведет к резкому снижению интереса к крупнейшим стейблкоинам. По мнению эксперта, спрос на подобные активы уже давно формируется не вокруг прямой доходности. Стейблкоины стали ключевым инструментом для расчетов, сохранения ликвидности и быстрого доступа к доллару. Они активно используются в международных переводах, криптовалютной торговле и децентрализованных финансах. Сама же по себе доходность воспринималась скорее как дополнительное преимущество, а не основной фактор роста.

После возможного принятия CLARITY Act отрасль столкнется не с оттоком капитала, а с его перераспределением внутри сектора. Средства пользователей могут перейти в более крупные и регулируемые компании, имеющие прозрачную структуру резервов и устойчивые связи с банковской системой. Наиболее выгодное положение в этой ситуации получают Circle и Coinbase, для которых новый закон снижает регуляторные риски и позволит укрепить позиции на рынке.

Дополнительные преимущества получают и крупнейшие банки США, включая JPMorgan. Ограничение высокодоходных криптовалютных продуктов снижает конкуренцию между цифровыми монетами и классическими депозитами. Это уменьшает риск перетока средств клиентов из банковской системы в криптовалютный сектор.

Под давлением скорее окажутся небольшие CeFi-платформы, чья бизнес-модель строилась вокруг высоких процентов по криптовалютным продуктам. После кризиса 2022 года американские регуляторы начали усиливать контроль над профильными сервисами, и CLARITY Act может окончательно закрепить доминирование крупных регулируемых участников.