Конфликт между США и Ираном разгорается вновь: скачок цены исполнения на нефть влияет на глобальный рынок облигаций, станет ли фондовый рынок след.?

Оригинальное название статьи: "Конфликт США и Ирана разгорается с новой силой! Цена исполнения на нефть подталкивает мировой рынок облигаций к краю, будет ли След. фондовый рынок?"
Первоисточник: Wall Street News

Цены на нефть подскочили на 4,5% за два дня, показав рост на 51% с начала года, что спровоцировало одновременную распродажу на мировом рынке облигаций — доходность немецких, британских и японских облигаций достигла многолетних максимумов. «Порох», накопленный за годы фискального стимулирования, в сочетании с конфликтом в Иране привел к тому, что инфляционное давление распространилось далеко за пределы энергетического сектора. В преддверии публикации данных по ИПЦ 11 сентября и заседания ФРС по процентной ставке аналитики предупреждают: если ответные меры политики окажутся неэффективными, фондовый рынок может стать следующим под ударом. Взлет цен на нефть подталкивает и без того хрупкий мировой рынок облигаций к критической точке.

После возобновления конфликта между США и Ираном цена на нефть марки Brent выросла на 4,5% за два дня, а совокупный рост с начала года составил 51%. Под влиянием этого фактора доходность 10-летних облигаций Германии, Великобритании и Японии во вторник на этой неделе достигла своих самых высоких уровней с 2011, 2008 и 1996 годов соответственно, а доходность 10-летних облигаций США также поднялась до редкого максимума со времен финансового кризиса. Столкнувшись с рыночными потрясениями, министр финансов США Бенсон публично заявила на саммите G20, что высокая доходность является признаком сильной экономики, и пообещала: «Мы в конечном итоге преодолеем эти трудности», — однако рынок настроен скептически.

Основной риск текущей ситуации заключается в том, что многолетнее фискальное стимулирование и военные расходы значительно ослабили финансовые основы ведущих промышленно развитых стран, а рост цен на нефть распространяет инфляционное давление с энергетического сектора на более широкий спектр потребительских цен. Согласно The Wall Street Journal, в корзине предпочтительного для ФРС показателя инфляции 54% цен на товары продемонстрировали рост в годовом исчислении более чем на 3%, что значительно превышает исторический средний показатель, составляющий около 32%. Дилемма, с которой сейчас сталкиваются инвесторы, заключается в следующем: если данные по ИПЦ за 11 сентября превзойдут ожидания или если ФРС не повысит процентные ставки на последующем заседании, можно ли будет абсорбировать давление на рынок облигаций, не затронув при этом фондовый рынок?

Цены на нефть инициировали этот раунд распродажи на рынке облигаций

Непосредственным триггером для этого раунда синхронного спада на мировом рынке облигаций стал возобновившийся военный конфликт между США и Ираном. Нефть марки Brent подскочила на 4,5% за два торговых дня, при этом совокупный рост с начала года составил 51%.

Резкий рост цен на энергоносители усиливает инфляционное давление по всему миру. Уровень инфляции в еврозоне в августе ускорился с 2,9% в июле до 3,3%, превысив ожидания. Аналитики отмечают, что глобальная синхронность этого раунда распродаж на рынке облигаций указывает на то, что движущей силой является такой глобально значимый фактор, как цены на нефть, а не фискальные проблемы какой-либо отдельной страны.

Аналитики полагают, что после пандемии COVID-19 и российско-украинского конфликта фискальное стимулирование и военные расходы ведущих промышленно развитых стран в последние годы значительно ухудшили их бюджетное состояние, при этом накопленные дефициты выступают в роли «трута», а возобновление конфликта с Ираном служит искрой.

Бенсон: высокая доходность — это сильный экономический сигнал, а бюджетная консолидация может занять месяцы

Столкнувшись с рыночным давлением, Бенсон защитил текущую ситуацию на пресс-конференции G20 в Эшвилле, Северная Каролина. Он объяснил текущую высокую доходность тремя факторами: устойчивым экономическим ростом, «временным инфляционным шоком», вызванным ростом цен на энергоносители, и всплеском капитальных затрат из-за ажиотажа вокруг инвестиций в искусственный интеллект.

Бенсон заявил, что капитальные затраты, связанные с ИИ, создали «дилемму» для рынка облигаций в краткосрочной перспективе, однако в долгосрочной перспективе эти инвестиции приведут к значительному росту производительности, что в конечном итоге создаст «очень сильный дефляционный эффект», который будет способствовать снижению инфляции и долгосрочных доходностей.

Что касается вопроса бюджетной консолидации, Бенсон заявил в понедельник, что соответствующий пакет мер может быть представлен лишь через недели или даже месяцы, что разочаровало ожидания рынка относительно быстрых действий правительства по сокращению дефицита. Он также отметил, что цены на нефть в конечном итоге упадут, но «не знает, произойдет ли это сегодня, завтра или на следующей неделе».

Позиция ФРС и данные по инфляции как ключевые переменные

На фоне краткосрочных проблем в фискальной политике внимание рынка переключилось на денежно-кредитную политику. На прошлой неделе председатель ФРС Уош выступил с речью на симпозиуме в Джексон-Хоуле, указав на появление признаков распространения инфляции: 54% товарных цен продемонстрировали годовой рост более чем на 3% согласно предпочтительному для ФРС показателю инфляции, что значительно выше исторического среднего значения в 32%, что свидетельствует о том, что рост цен на энергоносители проникает в более широкое инфляционное давление. Уош заявил, что ФРС готова принять меры для сдерживания инфляции.

Тем не менее, Бенсон в интервью CNBC заявил, что центральные банки традиционно не повышают ставки в условиях шоков предложения, если только не возникают «эффекты второго или третьего порядка». Это заявление создает скрытую напряженность по отношению к «ястребиным» сигналам Уоша.

В настоящее время рынок ожидает два ключевых события: публикацию данных по ИПЦ 11 сентября и заседание ФРС по процентной ставке пять дней спустя. Аналитики предупреждают, что если данные по инфляции превысят ожидания или ФРС не выполнит свои обязательства по повышению ставки, риск значительного спада на сентябрьском рынке возрастет.

Станет ли фондовый рынок следующей точкой напряжения?

Во время саммита G20 Бенсон столкнулся с проблемами на нескольких фронтах: управление обменным курсом иены к доллару, стабилизация доходности долгосрочных облигаций и урегулирование возобновившихся торговых трений с Канадой. Согласно данным Японской вещательной корпорации NHK, на встрече с управляющим Банка Японии и министром финансов Бенсон заявил, что «Япония должна дать рынку четкий сигнал о том, что она движется в сторону повышения ставок и обеспечения фискальной устойчивости».

В анализе отмечается, что до тех пор, пока ситуация в Персидском заливе не стабилизируется, ужесточение политики центрального банка и усилия по бюджетной консолидации могут иметь лишь незначительный эффект. Поскольку цены на нефть остаются высокими, а инфляционные ожидания растут, маловероятно, что давление на мировом рынке облигаций ослабнет в краткосрочной перспективе. Как только давление на рынок облигаций усилится, фондовый рынок станет следующей мишенью для стресса.

Ссылка на оригинальную статью