Эксперт предложил замену для текущей модели поддержки токена JUP

В криптосообществе активно обсуждается позиция пользователя под ником fabiano.sol, который подверг критике текущую модель поддержки токена JUP через обратный выкуп. По его мнению, проблема заключается не в самих байбеках, а в отсутствии фундаментальной причины держать токен в долгосрочной перспективе. Пока у инвесторов нет четкого нарратива, зачем владеть криптовалютой и как успех продукта Jupiter конвертируется в рост стоимости актива, любые процедуры лишь создают ликвидность для продаж.

Автор подчеркивает, что у Jupiter одна из сильнейших команд и одни из лучших продуктов в экосистеме Solana. Однако токен JUP практически не связан с бизнес-результатами компании. Даже если Jupiter продолжит активно расти и зарабатывать, держатели криптовалюты не получают прямой выгоды. Эта проблема, по его словам, носит системный характер и упирается в классическое противоречие, когда токен не равен доле в компании и не отражает ее финансовый успех.

По мнению fabiano.sol, байбеки и сжигания могут работать только после того, как у токена появится четкая ценностная история. Он отмечает, что дефляционные механизмы эффективны на длинной дистанции и часто носят экспоненциальный характер, когда рынок начинает учитывать сокращение предложения лишь спустя время. В текущих условиях JUP не достиг этой стадии, поэтому выкупы не оказывают заметного влияния на цену.

Отдельно эксперт обратил внимание на текущую систему распределения вознаграждений. Сейчас около 50 млн JUP, что эквивалентно примерно $10 млн, рассылаются каждый квартал в виде наград за стейкинг. Эти токены формируются за счет невостребованных ASR, Jupuary и других программ. Однако значительная часть участников сразу продает полученные JUP, чтобы компенсировать убытки, что усиливает давление на цену.

В качестве альтернативы предлагается пересмотреть использование выручки протокола. В настоящий момент Jupiter направляет около 50% доходов на выкуп JUP для Litterbox, покупая токены на сумму от $10 млн до $20 млн за квартал. Fabiano.sol считает, что эти средства могли бы принести больший эффект, если направить их напрямую в стейкинг-награды, а не на рынок. Такой шаг, по его расчетам, позволил бы обеспечить порядка 25% APY при текущих ценах.