13 января 2026
Инвестор Crucible Capital Мелтем Демирорс выступила с резкой критикой сектора DePIN, заявив, что большинство проектов этого направления не имеют жизнеспособной экономической модели и фактически пытаются создать «вечный двигатель», нарушая базовые принципы финансовой устойчивости. По ее словам, токеномика не учитывает реальные ограничения капитала и спроса, а ставка на вознаграждения за участие в инфраструктуре без устойчивых денежных потоков делает системы уязвимыми.
Демирорс связала изменение контекста с масштабами инвестиций в искусственный интеллект. По ее оценке, только в 2025 году капитальные затраты на ИИ превысили все государственные расходы США на крупные инфраструктурные проекты, при этом почти весь рост ВВП страны был обеспечен именно ИИ-инвестициями. Тренд, по ее мнению, будет усиливаться и выходить за пределы дата-центров в промышленность и производство. На этом фоне она утверждает, что государственный сектор больше не способен самостоятельно финансировать и управлять инфраструктурой нового масштаба, и ключевая роль перейдет к частному капиталу.
Главную возможность для криптоиндустрии Демирорс видит не в проектах, а в инфраструктурном финансировании и встроенных механизмах.
Речь идет о переходе к модульным и распределенным алгоритмам, а также о снижении транзакционных издержек за счет смарт-контрактов, которые могут заменить сложные юридические конструкции и посредников, обеспечивая движение капитала по «стейблкоин-рельсам». Эксперт подчеркнула, что криптотехнологии должны обслуживать финансирование энергии, вычислительных мощностей и производственных активов, необходимых для развития «экономики интеллекта», а не ограничиваться локальными сетями датчиков или устройств.
Под заказ
В наличии
